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全网玩69:“降息”预期落空!央行缩量续作“麻辣粉” 释放了哪些重磅信号?

2020年06月15日 10:23:38 证券时报网
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摘要

【“降息”预期落空!央行缩量续作“麻辣粉” 释放了哪些重磅信号?】央行公布最新消息,今日开展2000亿元1年期MLF操作,中标利率为2.95%,与上次一样。值得注意的是,此前在6月8日,中国央行开展了1200亿元逆回购操作,对于当日到期的5000亿元MLF并未续作。央行当时公告称,将于6月15日左右对本月到期的MLF一次性续做,具体操作金额将根据市场需求等情况确定。(证券时报网)

  降息预期再次落空!

  刚刚,央行公布最新消息,今日开展2000亿元1年期MLF操作,中标利率为2.95%,与上次一样。值得注意的是,此前在6月8日,中国央行开展了1200亿元逆回购操作,对于当日到期的5000亿元MLF并未续作。央行当时公告称,将于6月15日左右对本月到期的MLF一次性续做,具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

央行开展2000亿MLF操作。png

  央行延期续作MLF

  6月8日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,6月8日以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。此外,央行将于6月15日左右对本月到期的中期借贷便利(MLF)一次性续做,具体操作金额将根据市场需求等情况确定。数据显示,6月央行公开市场累计有7400亿元MLF到期,其中6月6日5000亿元到期(顺延到6月8日),6月19日2400亿元MLF到期。

  对于6月8日MLF延期续作,机构认为可能有以下几个原因:

  第一,今年以来央行一般在月中进行MLF操作,此次恰逢年中,将有大规模的MLF到期及政府债券的发行,因此续做有助于缓解资金面压力,呵护流动性。

  第二,MLF的延期续做可为本月20日LPR的报价确定锚定值,下阶段大规模的债券发行,市场资金供求将受到影响。机构预计,除了MLF操作外,降准降息未来也存在一定可能。今日央行开展2000亿元1年期MLF操作,降息预期落空,6月19日成为央行货币政策重要观察窗口期。

  宽货币转向宽信用

  疫情爆发以来,央行采取了一系列的宽货币、降成本的操作,以对冲疫情对经济带来的负面影响,但两会过后,宽信用成为今年央行的主要目标和任务。

  今年来,央行曾两次公开市场降息共计30bp,MLF利率和LPR随之下调,切实降低了贷款加权平均利率,同时,将超储利率从0.72%下调至0.35%,鼓励银行信贷。

疫情爆发以来央行货币政策操作情况。png

  但近两个月以来,央行没有进一步的降成本措施出台。自从3月底和4月初分别公布的降息和降准之后,央行至今没有降成本的货币政策出台,反而将货币政策暂停许久,以纠偏前期过低的货币市场利率,打击金融空转。

  央行货币政策正在由宽货币向宽信用转向。今年政府工作报告首次提出创新直达实体经济的货币政策工具,要推动企业便利获得贷款,推动利率持续下行。

  6月1日,央行联合多部门印发《延期还本付息通知》和《信用贷款支持通知》,银行业金融机构应根据企业申请,给予一定期限的延期还本付息安排,最长可延至2021年3月31日。

  同时央行通过创新货币政策工具使用4000亿元再贷款专用额度,购买符合条件的地方法人银行2020年3月1日至12月31日期间新发放普惠小微信用贷款的40%,以促进银行加大小微企业信用贷款投放。

  机构热议降准降息

  6月有7400亿元MLF到期,并有大量的政府债券发行缴款,同时存在跨季的流动性需求,部分机构预计,6月降准降息概率较大,但也有部分机构指出,货币政策大概率不会出现“大水漫灌、急放急收”情况,未来将更注重资金是否直达实体经济。

  中信证券认为,理论上央行可以选择降息或降准来实现降成本。但是,若央行想用降准置换MLF的方式来操作,那么大概率会在6月8日的MLF到期时操作,因为6月15日的MLF还承担着为LPR定价的功能,如果在6月15日降准置换MLF的话,为LPR定价的功能可能受到影响。既然央行已经预告将在6月15日一并续作6月8日的MLF,那么如果央行希望在本月实现降成本,降息的可能性更大。

  东北证券表示,从财政存款、货币政策工具到期、外汇占款、M0和库存现金、银行缴准五方面来看,6月预计新增财政存款-7000亿元、M0及库存现金小幅流出、公开市场操作到期14100亿元、银行缴准3500亿元,外汇占款小幅波动。整体来看,6月份流动性缺口达到1万亿以上。预计6月份将同时迎来降准降息,一是承接特别国债发行带来的流动性缺口,二是通过MLF利率的适度调降继续推动LPR报价下行。

  兴业证券指出,从政府工作报告基调看,政策大概率不会“大水漫灌、急放急收”的情况,而将维持“细水长流”的模式,政策偏暖时间可能将较长,且将尤为关注资金是否直达实体经济。

  华创证券也表示,当前货币政策的调整并不等于流动性宽松环境的反转,宽信用降成本仍然是金融逆周期调控的最重要目标。6月八部门发文,央行以两大货币政策创新工具定向支持小微融资,通过设立量价目标,统一全资本市场方向,多方位调整监管机制,一改以往小微金融政策“有惩无奖”的问题,进一步疏导货币政策“水渠”。

 


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